張敬偉察哈爾學(xué)會(huì)研究員

　　英國脫歐事件，似乎飛來了一直攪亂全球市場的“黑天鵝”。

　　除了美元、日元和黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)逆市上揚(yáng)，英鎊、歐元匯率直線下挫超10%，全球主要股市紛紛暴跌，

　　人民幣匯率也大受牽連。有英國媒體稱，英鎊創(chuàng)有史以來最大單日跌幅，足以與1992年“黑色星期三”和2008年美國雷曼兄弟公司倒閉時(shí)的表現(xiàn)相提并論。

　　這是可預(yù)期的市場風(fēng)險(xiǎn)。除了英鎊對全球主要貨幣的影響，資本市場也難免會(huì)延續(xù)一段時(shí)間的動(dòng)蕩調(diào)整。在全球市場晦暗不明的現(xiàn)實(shí)下，英國脫歐實(shí)在不是時(shí)候，但市場潮涌般的非理性應(yīng)該不會(huì)持續(xù)太久。畢竟，英國脫歐這一風(fēng)險(xiǎn)事件，公投前已經(jīng)經(jīng)過市場的消化，風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)已經(jīng)降低，經(jīng)過條件反射式的市場沉淀，全球金融市場會(huì)漸趨回溫。

　　基于對英國脫歐的棒喝和恐懼，幾乎所有的國際政治家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和主流輿論都強(qiáng)調(diào)英國脫歐對英國、對歐洲和對世界市場帶來的市場災(zāi)難。但脫歐已成現(xiàn)實(shí)，從卡梅倫到

　　歐盟再到全球，都須正視這一事實(shí)。現(xiàn)在到了一分為二地理性分析英國脫歐的利與弊了。弊，不必說了——已為觀察家們過度解讀。利呢？英國每年少繳歐盟會(huì)費(fèi)——129億英鎊，減去歐盟回饋給英國的44億英鎊，英國還能用這筆85億英鎊的資金，用以反哺民生。

　　脫歐盟不是脫歐洲，而且英國脫離歐盟的過程，也有復(fù)雜的程序。未來兩年，英國政府將和歐盟展開脫歐談判，談判不成還要延期，因而英國推出歐盟的機(jī)制性談判注定是冗長的過程。英國是歐洲的重要經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)過43年的市場融合，英歐已經(jīng)形成利益攸關(guān)的利益共同體。英國離不開歐洲共同市場，歐洲共同市場也離不開英國。故而，即使英國退出歐盟，兩者的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系和市場紐帶也是斬不斷的。即使是保守的脫歐派，預(yù)計(jì)英國脫歐也許近10年時(shí)間。值得一提的是，相比英國全國人口，脫歐民眾其實(shí)是小眾。大倫敦地區(qū)、英國精英人士和主流媒體，大多主張留歐。因而，未來英國政府，存在著逆轉(zhuǎn)脫歐局勢的可能性。

　　無論從政治還是經(jīng)貿(mào)因素，英國都有狡兔三窟的智慧——或有些諷刺，但對英國適用。脫了歐盟，英國還有美國和

　　中國。因?yàn)槊绹晒Φ爻洚?dāng)著大西洋兩岸調(diào)停者角色；對接中國產(chǎn)能和資本輸出，英國要比其他西方國家積極。目前，倫敦已經(jīng)成為人民幣第二大的離岸交易中心。兩國資本市場的合作也在談判中。英國率先在G7成員中支持中國主導(dǎo)的亞投行，也使亞投行成為全球性金融治理機(jī)構(gòu)。在中國“一帶一路”戰(zhàn)略建設(shè)中，脫歐的英國或可發(fā)揮戰(zhàn)略支點(diǎn)作用。脫歐派在公投前亦提出，英國脫歐，可以加大和中國在內(nèi)的“金磚國家”的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系，在新的經(jīng)濟(jì)周期打造新的經(jīng)濟(jì)地理關(guān)系，從而使英國獲得更為廣闊的全球化紅利。

　　歐盟低效的政治清談和經(jīng)濟(jì)政策執(zhí)行的乏力，可使英國擺脫歐盟這搜龐大但行駛緩慢的大船，輕舟簡進(jìn)和新興經(jīng)濟(jì)體構(gòu)建新型的經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系。就此而言，這不僅是英國的新機(jī)遇，也是新興市場的好契機(jī)。譬如中英關(guān)系，已經(jīng)在亞投行、人民幣國際化、資本市場有了良好的合作，脫歐后的英國亦可在中英自貿(mào)協(xié)定、承認(rèn)中國市場經(jīng)濟(jì)地位以及在資本與產(chǎn)能項(xiàng)目方面展開更廣泛的合作。

　　中國輿論場，更為關(guān)切的是英國脫歐對中國的影響。如前所述，在歐洲是否承認(rèn)中國市場經(jīng)濟(jì)地位方面，可謂喜憂參半。憂的是歐盟少了一個(gè)支持中國的歐洲大國，喜的是英國可以獨(dú)立承認(rèn)中國的市場經(jīng)濟(jì)地位，以對歐盟和美國形成倒逼。在人民幣國際化、中國投資者的影響方面，影響也是短期的——尤其后者，伴隨著英鎊的大幅貶值（10%甚至更多），可能帶來資產(chǎn)縮水。但是英國是歐洲和世界重要的經(jīng)濟(jì)體（全球第五大經(jīng)濟(jì)體），在英國的資本項(xiàng)目和產(chǎn)能項(xiàng)目，未來是有愿景的。人民幣國際化已經(jīng)走出重要一步，人民幣已經(jīng)納入了SDR貨幣籃子，無論是英鎊還是倫敦的金融中心地位，對于人民幣國際化依然具有促進(jìn)作用。無論現(xiàn)在還是未來，倫敦作為歐洲人民幣清算中心的地位不會(huì)改變，中英在資本市場的合作也會(huì)加速推進(jìn)。脫歐的英國，在市場準(zhǔn)入方面，對中國資本和產(chǎn)能項(xiàng)目都是難得機(jī)遇。

　　市場更關(guān)注人民幣匯率的變化。25日在岸人民幣兌美元跌破6.61關(guān)口，創(chuàng)2011年1月以來最低。離岸人民幣兌美元跌破6.63關(guān)口，單日內(nèi)狂跌700點(diǎn)，單日跌幅達(dá)1%。英國脫歐造成人民幣的“貶姿勢”，央行不會(huì)放任這種趨勢，中國有足夠的外匯儲(chǔ)備和更多的政策工具應(yīng)急。而且，受脫歐推升美元影響，也會(huì)延遲美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，這也中和了人民幣貶值和資本外流的壓力。

　　英國脫歐并非“黑天鵝”，全球市場并未脫序，中遠(yuǎn)期看風(fēng)險(xiǎn)可控。